轻工制造：地产风险短期释放 浆系纸盈利弹性可期

投资要点

家居：短期盘整、核心资产性价比凸显

本周更新：1）碧桂园流动性危机引发板块调整，零售看龙头经营转好逻辑未变。2）喜临门发布中报：23Q2 收入平稳增长，电商渠道高增。

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投资建议： 1）质地优秀且估值分位数低的欧派家居、顾家家居、敏华控股、索菲亚，长线尤其推荐布局欧派家居（质地优异、长周期成长确定性强的家居白马，组织调整短期影响接近尾声，零售大家居增长有望超预期，估值向上修复弹性大）；2）Q2 及全年业绩兑现预期较优的志邦家居、瑞尔特；3）其余优质个股江山欧派、梦百合、箭牌家居、喜临门、慕思股份、金牌厨柜等。

造纸：格拉辛纸发布涨价函，关注浆系纸盈利拐点本周更新：1）现货浆价窄幅整理，预计H2 震荡弱整理为主。2）格拉辛等特种纸发布涨价函，文化、白卡价格稳中走强，浆系原纸有望持续回暖。3）本周五洲特纸发布23 年中期业绩，Q2 成本拖累&需求疲弱，纸价下跌部分抵消成本下行红利。4）瓦楞纸涨跌互现、箱板纸弱势运行，短期震荡磨底未见拐点。

投资建议：持续推荐上游资源配套领跑的优质白马资产太阳纸业；中高端装饰原纸龙头华旺科技，高股息率的差异化特纸龙头冠豪高新、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业。关注特种纸平台型龙头仙鹤股份，多元化特纸龙头五洲特纸、关注在林业碳汇CCER 布局具有领先优势的岳阳林纸。

必选消费：百亚、明月23H1 业绩表现亮眼，持续看好公牛等核心资产成长价值本周更新：1）百亚股份：披露23H1 业绩，线上渠道延续靓丽表现；2）明月镜片：

披露23H1 业绩，看好下半年离焦镜产品加速放量。3）公牛集团：品牌势能进一步凸显，业务端运营稳健。

出口：短期承压趋势未变，静待库存去化迎补库拐点本周更新：1）7 月中国出口金额2818 亿美元，同比-14.5%，增速环比6 月进一步下行2.1pct，压力依然明显。2）库存位置看，5 月美国零售商库存增速仍达6.9%，环比下行趋势显著，但仍位于高位，静待库存优化。

投资建议：需求端压力愈发明显，本轮库存优化后补库或弱于预期。耐用品展现韧性，本轮家居等可选品补库或相对较强，维持推荐匠心家居，建议关注致欧科技。

风险提示：政策落地不及预期，地产波动风险，出口需求波动，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。

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